本周周报我们讨论国产生物科研试剂行业现状以及发展前景。
我国生物科研试剂行业规模随下游研发支出的增多而快速扩张。
生物科研试剂主要购买方为工业生产企业以及科研院校机构，行业规模的发展同研发支出以及科研经费正相关。得益于国内医药行业的快速发展以及各方对础科学研究日益重视，我国生物科研试剂的消费规模增速快于全球市场，预计19-24E复合增速将达到13.8%。
同其他生物医药耗材类似，生物科研试剂行业同样对专业知识要求高；不同的是1）生物科研试剂种类繁多，行业不存在统一的技术标准，完善的质量保证体系较难建立；2）客户群体分散、需求多样且订单量小，规模效应较难建立；因此国内生物科研试剂行业市场分散、竞争者众多，而行业竞争的存在使得未来利润率存在下降的可能，这也对企业的规模和效益提出了更高的要求。预计未来各大公司将积极寻求并购做大规模，行业集中度也将得到提升。
重组蛋白试剂广泛用于生物药研发、生产及应用，国内义翘科技、百普赛斯份额领先。
重组蛋白科研试剂可用于生物药的研发、生产及应用等环节，是生物科研试剂行业的重要组成部分。我国重组蛋白科研试剂市场近年处于快速发展阶段，预计19-24E复合增速可达到17.9%。竞争格局方面，由于试剂种类繁多，整体市场分散、竞争者众多，国内市场中海外品牌占比相对较高，2019年中国重组蛋白科研试剂市场第一和第二名分别为R&D和PeproTech，国内义翘科技、百普赛斯和近岸生物等市场份额则较为领先。
国内生物科研试剂企业发展起步晚，技术相对落后，国内市场长期以来对进口生物试剂的依赖度较高，随着国内企业研发投入不断加大、技术水平不断提升，国产生物试剂市场占有率具有较大提升空间。
从企业来看，国产重组蛋白科研试剂龙头义翘科技发展时间较长，在产品种类上具备优势，且在病毒类抗原等领域经验丰富，在对新冠病毒生物试剂的开发中也证明公司研发反应迅速、产品覆盖全面以及质量稳定等优势。百普赛斯则持续优化迭代HEK293细胞表达系统，并开发出人DLL3重组蛋白、人PSCA重组蛋白以及膜蛋白等稀缺HEK293重组表达蛋白产品。
建议关注即将科创板IPO企业义翘科技和百普赛斯。
风险提示：产品销售不及预期；客户拓展进度不及预期；研发进度不及预期等。
行情回顾：生物医药板块下跌3.99%，跑输沪深300指数3.76pct，跑输创业板指数6.25pct，在30个中信一级行业中排名靠后。本周中信医药子板块普跌，其中中成药、化学制剂和医疗服务板块下跌较多，分别下跌6.60%、5.97%和5.79%。半年度已过，目前处于预测中报业绩阶段，部分业绩可能超预期个股或将实现良好市场表现。基于赛道和业绩增长，我们认为基本面优异的企业回调即是买入机会，因此仍建议紧抓服务+CXO两条投资主线，关注服务领域如眼科（爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗）、牙科领域（通策医疗、正海生物、奥精医疗、时代天使）以及CXO赛道（如药明生物、药石科技、康龙化成等）。
投资建议：
医药板块涨幅创新高后出现回调，当前震荡局面下建议配置估值贤惠合理、前期积累涨幅相对较小的板块如血制品、药店以及部分消费赛道个股。建议关注天坛生物、长春高新、迈瑞医疗以及药店板块等。
1、迈瑞医疗：疫情后国内海外迎新机遇，各业务亮点突出——全球知名度提升为海外发展铺路；疫情后国内迎发展新机遇；核心产线各有亮点。
2、康泰生物：新冠灭活疫苗纳入紧急使用，业绩兑现加速，大品种进展催化——公司研发的新冠灭活疫苗经国家卫健委提出建议，国家药监局组织论证同意紧急使用。临床数据优秀，产品竞争力强。
大品种进展催化。
3、药明康德：小分子CDMO业务进入加速期，细胞和基因治疗CTDMO打开中长期天花板。
4、长春高新：业绩保持快速增长，生长激素集采可能性以及影响小，成长逻辑不改。
5、天坛生物：新获批6个浆站以及1个分站进一步验证了公司持续不断获批更多的浆站的能力，天坛采浆量具备持续成长性，稀缺的具有持续成长性血制品公司，成长路径清晰，确定性高。
中长期投资建议：
一、供给侧的创新是夯实竞争力、提升竞争壁垒的核心要素
创新药产业链：研发投入及投融资高景气，“卖水人”订单持续旺盛；创新医疗器械：国产医疗器械技术创新与升级迎来历史性发展机遇；创新疫苗：市场天花板高、创新意愿强，供给需求有望长期保持高景气。
二、需求端顺应消费升级大趋势，寻找高成长的好赛道
连锁医疗服务：宽赛道、高壁垒；药店：处方外流带来市场扩容，药店龙头市占率将持续提升；消费升级下的壁垒高格局好、渗透率低、具备长期成长的企业；血制品：浆站资源高壁垒，国内血制品企业具有长足成长空间。
风险提示：政策风险，价格风险，业绩不及预期风险，产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。
*风险揭示：尊敬的投资者，我们郑重提醒您理性看待市场，没有只涨不跌的市场，也没有包赚不赔的投资，投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则与“股市有风险，入市需谨慎”的投资准则，防止不顾一切、盲目投资的非理性行为。理性管理个人财富，安全第一。
