5月31日晚，和佳医疗对外披露了向特定对象发行股票的预案，拟募集资金总额不超过 6.5亿元，主要资金用于加码其医疗设备主业，以及补充流动资金。

然而值得注意的是，在此之前，公司前两次募资多个项目并未达预期。

此外，公司财报还突显出了应收款项占比过高，且存多个关联方既是客户又是供应商的疑云。

定增募资扩产存疑

公开资料显示，和佳医疗拟向不超过三十五名特定对象发行股票，募集资金总额不超过6.5亿元，扣除发行费用后的募集资金主要投资于以下项目：

公司预计，冷循环射频消融机及射频针生产车间建设项目，达产后平均每年销售收入为 9887.15万元，年均净利润2967.59 万元；南通和佳康复医院改扩建项目，达产后平均每年预计新增销售收入3624.96万元，新增平均净利润1251.47万元；医用中心制氧系统及制氧机生产车间建设项目，达产后平均每年销售收入为24816.90万元，年均净利润3590.83万元。

综上，公司对募集项目未来收益的预期较为乐观。但是，这终究只不过是个预期！

根据招股说明书显示，早在2011年IPO之际，和佳医疗实际募集资金净额为6.1亿元，其中首发投入的项目合计有六个，承诺募集资金项目有五个。

但最终结局是，“气体设备项目”及“医用影像项目”均未达到预期，这两个本该2012年底投产的项目，截至2014年9月30日仍未完工。

此外，公司承诺募集的五大项目，实际投资金额仅约1.46亿元，其中近3.39亿元资金被公司用于投资收购或增资。

只是公司使用超募资金投入的两大项目，“收购珠海弘陞生物科技开发有限公司项目”及“设立四川欣阳科技有限公司及收购软件著作权资产项目”，项目效益同样未达预期。

2013年4月，公司在完成增资珠海弘陞时，预计未来5年各年营业利润分别为685.95万元、1176.68 万元、1682.33万元、2394.01万元、2641.37万元。但珠海弘陞增资项目在2013年、2014年1-9月分别亏损559.09万元、262.08万元。

而四川欣阳科技项目，预计未来5年各年营业利润分别为938.50万元、2111.63万元、3167.45万元、4751.17万元、7126.75万元；但项目在2014年实际效益仅523.96万元。

无独有偶，除IPO募集项目未达预期外，公司2015年定增投入的项目也均远低于预期。

2015年，公司通过定向增发募资9.86亿元，投入“增加医院整体建设业务配套资金项目”及“增资珠海恒源融资租赁有限公司开展融资租赁业务项目”。

公司表示，增加医院整体建设业务配套资金项目募集资金到位后，预计2015年-2019年实现营业收入分别为2.7亿元、4.05亿元、6.08亿元、7.9亿元、10.27亿元。但项目在2016年-2017年1-6月实现营业收入仅2394.74万元、3026.25万元。